Negociação de opções a paridade

Negociação de opções com paridade
Paridade - Quando discutimos a paridade em termos de opções, dizemos que a paridade é o valor pelo qual uma opção está no dinheiro. Paridade refere-se à opção de negociação em uníssono com o estoque. Isso também significa que a paridade e o valor intrínseco estão intimamente relacionados. Quando dizemos que uma opção está sendo negociada com paridade, queremos dizer que o prêmio da opção consiste apenas em seu valor intrínseco.
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Preço de Opções: Paridade de Colocação / Chamada.
Nesta seção do tutorial, mostraremos um exemplo básico de paridade de compra / venda. A paridade de venda / compra é um conceito de precificação de opções, identificado pela primeira vez pelo economista Hans R. Stoll em seu artigo de dezembro de 1969 "A relação entre os preços de venda e de opção de compra", publicado no The Journal of Finance. Ele define a relação que deve existir entre as opções europeias de compra e venda com os mesmos ativos subjacentes, vencimento e preços de exercício. (Não se aplica às opções de estilo americano, porque elas podem ser exercidas a qualquer momento até a expiração.)
A paridade de venda / compra declara que o preço de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente com o mesmo preço de exercício e vencimento (e vice-versa). O suporte para essa relação de preços baseia-se no argumento de que as oportunidades de arbitragem existiriam sempre que os preços de compra e venda divergissem.
Quando os preços das opções de compra e venda divergem, pode existir uma oportunidade de arbitragem de curta duração. Arbitragem é a oportunidade de lucrar com desvios de preços de instrumentos financeiros idênticos ou similares, em diferentes mercados ou em diferentes formas. Por exemplo, uma oportunidade de arbitragem existiria se um investidor pudesse comprar ações da ABC em um mercado por US $ 45 e simultaneamente vender ações da ABC em um mercado diferente por US $ 50. Os negócios sincronizados ofereceriam a oportunidade de lucrar com pouco ou nenhum risco. Na negociação de opções, os operadores de arbitragem seriam capazes de fazer negócios lucrativos, teoricamente isentos de risco, até que a paridade put / call retornasse.
Quando os preços divergem, como é o caso das oportunidades de arbitragem, a pressão de venda no mercado de preços mais altos reduz os preços. Ao mesmo tempo, a pressão de compra no mercado de preços baixos eleva os preços. A pressão de compra e venda nos dois mercados rapidamente traz de volta os preços (ou seja, paridade), eliminando qualquer oportunidade de arbitragem. O motivo? O mercado é geralmente inteligente o suficiente para não dar dinheiro de graça.
Exemplo de Paridade de Colocação / Chamada.
A fórmula mais simples para paridade put / call é Call - Put = Stock - Strike. Assim, por exemplo, se a ação XYZ estiver sendo negociada a US $ 60 e você verificar os preços das opções na greve de US $ 55, poderá ver a ligação em US $ 7 e a colocação em US $ 2 (US $ 7 - US $ 2 = US $ 60 - US $ 55). Esse é um exemplo de paridade de compra / venda. Se a chamada estivesse sendo negociada mais alta, você poderia vender a ligação, comprar a opção de venda, comprar a ação e garantir um lucro livre de risco. Deve-se notar, no entanto, que essas oportunidades de arbitragem são extremamente raras e é muito difícil para os investidores individuais capitalizá-las, mesmo quando elas existem. Parte da razão é que os investidores individuais simplesmente seriam lentos demais para responder a uma oportunidade tão curta. Mas a principal razão é que os participantes do mercado geralmente impedem que essas oportunidades existam em primeiro lugar.
Relacionamentos Sintéticos.
Se você entender o relacionamento de paridade de compra / venda, poderá conectar o valor entre uma opção de compra, uma opção de venda e o estoque subjacente. Os três estão relacionados em que uma combinação de qualquer dois produzirá o mesmo perfil de lucro / perda que o componente restante. Por exemplo, para replicar as características de ganho / perda de uma posição de estoque longa, um investidor poderia realizar simultaneamente uma longa chamada e uma venda curta (com o mesmo preço de exercício e expiração). Da mesma forma, uma posição de estoque curta pode ser replicada com uma chamada curta, mais uma aposta longa e assim por diante. As seis possibilidades são:

Preço de paridade.
O que é um 'preço de paridade'
O conceito de preço de paridade é usado para ambos os títulos e commodities, e o termo explica quando dois ativos são iguais em valor. Convertíveis, como títulos conversíveis, usam o conceito de preço de paridade para determinar quando é financeiramente vantajoso converter um título em ações ordinárias.
Preço de paridade de conversão.
Paridade da Taxa de Juros Descoberta.
Paridade de poder de compra relativa.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Preço De Paridade'
Além de usar o preço de paridade para um título conversível, os investidores podem usá-lo para tomar decisões de investimento sobre commodities e moedas. O preço de paridade pode ajudar a determinar o valor das opções de ações, pois a paridade é definida como o preço pelo qual uma opção está sendo negociada pelo seu valor intrínseco. O conceito de paridade também é usado para comparar o valor de duas moedas.
Preço de paridade: como funcionam as obrigações convertíveis.
Um título conversível oferece a oportunidade de converter em um número fixo de ações ordinárias a um preço específico por ação. Os investidores compram títulos conversíveis porque o proprietário pode ganhar juros em um investimento de renda fixa e tem a opção de converter em capital da empresa. Preço de paridade é o preço de mercado do título conversível dividido pela taxa de conversão (o número de ações ordinárias recebidas na conversão).
Suponha, por exemplo, que um título conversível IBM de US $ 1.000 tem um preço de mercado de US $ 1.200 e que o título seja conversível em 20 ações ordinárias da IBM. O preço de paridade é (US $ 1.200 de valor de mercado de títulos) / (20 ações), ou US $ 60 por ação. Se o preço de mercado das ações ordinárias da IBM for superior a US $ 60 por ação, o investidor pode lucrar convertendo em ações ordinárias.
Preço de Paridade: Factoring em Commodities.
Para commodities agrícolas, o preço de paridade é o poder de compra de uma determinada mercadoria em relação às despesas de um agricultor, como salários, juros de empréstimos e equipamentos. A Lei de Ajuste Agrícola de 1938 afirma que o preço de paridade é o preço médio recebido pelos agricultores por commodities agrícolas durante os 10 anos anteriores, e se o preço de paridade de uma commodity estiver abaixo do preço atual de mercado, o governo pode fornecer compras.
Exemplos de opções de ações.
Quando um investidor compra uma opção de compra de ações, o proprietário tem o direito de comprar um número fixo de ações a um preço declarado, e o direito de comprar as ações expira em uma data fixa. Uma opção de compra de US $ 50 da Microsoft, por exemplo, significa que o proprietário pode comprar 100 ações ordinárias da Microsoft a US $ 50 por ação antes que a opção expire. Se o preço de mercado da Microsoft for de US $ 60 por ação, o valor intrínseco da opção será (US $ 60 a US $ 50) ou US $ 10 por ação. Se o preço da opção de ações também for de US $ 10, a opção de negociação é paridade.

Entendendo a Paridade de Put-Call.
A paridade de put-call é um princípio importante em precificação de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, A relação entre os preços de compra e venda, em 1969. Afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. O suporte para essa relação de preços baseia-se no argumento de que as oportunidades de arbitragem se materializariam se houvesse uma divergência entre o valor de calls e puts. Arbitrageurs chegariam para fazer negócios rentáveis ​​e sem risco até que a paridade put-call fosse restabelecida.
Para começar a entender como a paridade de put-call é estabelecida, vamos primeiro dar uma olhada em dois portfólios, A e B. Portfólio A consiste em uma opção de compra europeia e dinheiro igual ao número de ações cobertas pela opção de compra multiplicado pelo call preço impressionante. A carteira B consiste numa opção de venda europeia e no ativo subjacente. Observe que as opções de patrimônio são usadas neste exemplo.
Carteira A = Call + Cash, em que Cash = Call Strike Price.
Carteira B = Put ​​+ Ativo Subjacente.
Pode-se observar a partir dos diagramas acima que os valores de vencimento das duas carteiras são os mesmos.
Chamada + Caixa = Colocar + Ativo Subjacente.
Por exemplo. 25 DE JULHO Chamada + $ 2500 = JUL 25 Colocar + 100 XYZ Stock.
Se os dois portfólios tiverem o mesmo valor de expiração, eles deverão ter o mesmo valor presente. Caso contrário, um operador de arbitragem pode ir longo na carteira subvalorizada e encurtar a carteira sobrevalorizada para fazer um lucro sem risco no dia da expiração. Assim, levando em conta a necessidade de calcular o valor presente do componente de caixa usando uma taxa de juros livre de risco adequada, temos a seguinte igualdade de preço:
Paridade de put-call e opções americanas.
Como as opções de estilo americano permitem o exercício antecipado, a paridade put-call não valerá para as opções americanas, a menos que sejam mantidas até a expiração. O exercício antecipado resultará em uma partida nos valores atuais das duas carteiras.
Validando Modelos de Preços de Opções.
A paridade put-call fornece um teste simples de modelos de precificação de opções. Qualquer modelo de precificação que produza preços de opção que violem a paridade put-call é considerado falho.
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Entendendo a Paridade de Put-Call.
A paridade de put-call é um princípio importante em precificação de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, A relação entre os preços de compra e venda, em 1969. Afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. [Leia. ]
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Paridade de Negociação & # 8211; Opção Spreads.
19 de junho de 2006 | admin.
Em um recente artigo do blog, mencionamos algumas regras práticas de negociação de opções (1 de junho: Trading de Opções & # 8211; Dicas do Comércio). A dica 6 esboçou o conceito do comércio de paridade. Toda estratégia de opções tem um comércio de paridade que pode ser um valor melhor.
6. Se você está negociando spreads verticais, lembre-se de que, para cada spread de crédito, há um comércio de spread de débito paritário que agirá da mesma forma se sua previsão estiver correta. Normalmente, um desses negócios terá preços errados e oferecerá uma vantagem sobre o outro. Verifique o comércio de paridade antes de abrir uma posição. Considere também se o comércio de condores de ferro também pode ser apropriado.
Por exemplo, digamos que a ação XYZ está sendo negociada a US $ 74,90. Depois de analisar o gráfico, você sente que o XYZ continuará a subir e tem um nível de suporte em torno de $ 72. Esta situação pode ser um candidato para um spread de crédito de touro:
Vender 10 70 greves por US $ 2,50.
Compre 10 65 strike puts por US $ 1,35.
(Lucro máximo se o estoque ficar acima de 70 na expiração).
(Diferença nos preços de exercício & # 8211; Crédito líquido).
(Crédito Líquido / Margem).
Enquanto XYZ permanecer acima de $ 70, ambas as opções de venda expirarão sem valor e você manterá o crédito líquido. Embora este seja um ótimo negócio para um período de 30 a 45 dias, podemos não querer entrar no spread de crédito de Bull Put sem primeiro verificar o spread de débito de chamada em bolsa correspondente da XYZ:
Compre 10 65 chamadas de greve por US $ 10,90.
Venda 10 70 chamadas de greve por US $ 7,10.
(Perda Máxima se XYZ cair abaixo de 65 na expiração)
Requerimento de margem = débito líquido.
(Diferença no Preço de Exercício & # 8211; Débito Líquido / Débito Líquido)
Se a XYZ fechasse acima de $ 70, poderíamos fechar as duas opções para o seu valor intrínseco. Isso nos daria um crédito de US $ 5 e um lucro total de US $ 1,20. Nesse caso, o spread de Débito em Títulos da Bulleria de paridade renderia ao investidor um retorno ligeiramente maior sobre o spread de Colocação de Touro. No entanto, um investidor tem que manter os custos de comissão em mente. Embora esse spread de débito da Bull Call tenha um retorno ligeiramente maior, a posição precisa ser liquidada para obter o retorno total. O spread de débito terá quatro transações (2 para abrir, 2 para fechar), onde o spread de crédito terá apenas duas transações se o negócio for bem-sucedido. Esse tipo de análise de paridade também funciona para os spreads de crédito de chamada de urso. Antes de colocar a negociação, um investidor deve comparar os rácios de risco-recompensa do correspondente spread de débito de venda de urso.
Voltando à primeira análise, se você analisou o XYZ e viu um forte suporte de US $ 72 e uma resistência de US $ 83, você pode considerar negociar um Condor de Ferro em vez de apenas negociar o spread do Bônus de Crédito ou o spread de Débito de Touro correspondente. O comércio de Condor de Ferro é uma estratégia neutra que combina um spread vertical de crédito Bull-Put e um spread vertical Bear Call Credit:
Compre 10 65 strike puts por US $ 1,35.
Vender 10 70 greves por US $ 2,50.
Venda 10 85 greves por US $ 1,75.
Compre 10 90 chamadas de greve por US $ 0,90.
($ 1,20 para o Bull-Put e $ 0,85 para o Bear-Call).
(Diferença nos ataques do spread mais amplo & # 8211; Crédito líquido)
(% de retorno é realizado se o estoque estiver sendo negociado acima de $ 70 e abaixo de $ 85 no vencimento).
Se XYZ permanecer acima do curto e abaixo do curto no vencimento, todas as quatro opções expirarão sem valor e você manterá todo o crédito líquido. A maioria dos corretores de opções on-line precisará apenas de margem em um lado do spread ou do outro. Isso significa que você está coletando um crédito líquido maior em comparação com o spread de crédito da Bull Put, mas está arriscando apenas a mesma margem. Se você estiver analisando uma ação e achar que ela permanecerá dentro de uma determinada faixa de negociação, uma negociação da Condor de Ferro pode maximizar seus retornos em comparação com um único spread de crédito vertical.